Nous publions ce jour nos perspectives d'investissement pour 2025. Les évolutions politiques et géopolitiques façonnent un monde plus fragmenté, mais produisent également de nouvelles opportunités d’investissement.
Nos prévisions sont basées sur les informations et les mesures politiques disponibles au 6 novembre 2024.
Nous prévoyons une croissance mondiale plus modeste, à 3,0% en 2025 et 2026, accompagnée d’une stabilisation du différentiel de croissance entre marchés émergents et développés (+3,9% et +1,6%, respectivement). Selon nos prévisions, l'économie américaine devrait décélérer et atterrir en douceur, l’Europe devrait connaître une reprise modeste et progressive, et l’Asie demeurer le principal moteur de la croissance mondiale, malgré le ralentissement de la Chine.
La confirmation du processus de désinflation devrait favoriser des politiques monétaires plus accommodantes. Les banques centrales aux États-Unis et en Europe devraient ainsi continuer à réduire leurs taux. D'ici à la fin de 2025, nous prévoyons des taux d'intérêt terminaux de 3,5% aux États-Unis, 2,25% dans la zone euro et 3,50% au Royaume-Uni. La Banque du Japon devrait en revanche procéder à deux nouvelles hausses. Les banques centrales des pays émergents entendent quant à elles réduire leurs taux progressivement et agir de manière plus indépendante.
En résumé
- Si les perspectives économiques mondiales pour 2025 semblent toujours favorables aux actifs risqués, les défis politiques et géopolitiques sont bien ancrés. Des anomalies, telles que la concentration du marché ou l'endettement excessif, sont concomitantes à des perspectives macroéconomiques favorables, qui requièrent une diversification accrue et plus nuancée des portefeuilles et des ajustements dynamiques dans les allocations d’actifs.
- La croissance mondiale devrait se stabiliser à 3,0% en 2025 et 2026, de même que le différentiel de croissance entre les économies développées et émergentes. Le processus de désinflation devrait persister, mais des risques inflationnistes sont toujours présents et pourraient contraindre la Fed à s'adapter à d'éventuelles réorientations politiques aux États-Unis. Le cycle mondial d'assouplissement monétaire modéré, s’il se poursuit, pourrait s'achever avant que les taux ne reviennent à leurs niveaux d'avant la pandémie. Les politiques budgétaires seront hétérogènes et tiendront une place importante partout dans le monde.
- Les marchés émergents seront globalement résistants. L'Asie restera l'un des principaux moteurs de la croissance mondiale, par sa prédominance dans les chaînes d'approvisionnements technologiques, mais aussi grâce aux politiques de soutien mises en place et à une intégration régionale croissante. L'Inde et l'Indonésie se démarquent.
- Élections américaines : l'impact des politiques de Trump dépendra de l'ampleur et de la séquence de leur mise en œuvre, ainsi que des contre-mesures éventuellement déployées par d’autres pays. En Asie, la Chine dispose d'une certaine marge de manœuvre via des politiques publiques tandis que l'Inde et l'Indonésie devraient être relativement peu impactées. L'Europe peut réagir en modifiant ses flux commerciaux, en renforçant la coopération en matière de défense et en accélérant certaines réformes structurelles.
Trouver un équilibre pour saisir des opportunités dans les actifs à risque tout en prenant en compte les risques d'inflation sera clé en 2025. Les investisseurs devraient élargir leur exposition aux actions au-delà des méga-capitalisations américaines, rechercher des rendements à la fois dans les actifs liquides et illiquides et mettre en place des protections adaptées, dans un monde plus fragmenté.
Les anomalies actuelles sont sources d’opportunités. Identifier celles issues des revirements politiques et géopolitiques sera tout aussi important que de se prémunir contre les risques qu'ils impliquent.
