Résultats annuels et du 4eme trimestre 2022

Ce mercredi 8 février, Amundi publie ses résultats annuels et trimestriels 2022.

• La collecte est positive sur l’année de +7 Md€ : l’activité est restée à un bon niveau, avec un mix favorable pour les marges, puisque le segment Retail (hors JV) a collecté +10 Md€ et les Actifs MLT (hors JV) +8 Md€.
• Le résultat net ajusté^1,2 s’élève à 1,2 Md€ : la rentabilité s’est maintenue à un haut niveau, après une année 2021 marquée par un niveau exceptionnel de commissions de surperformance ; le résultat 2022 est quasi stable par rapport à 2021 une fois normalisé ce niveau exceptionnel.
• Cette performance est réalisée dans des marchés volatils et baissiers : les actions³ se sont inscrits en baisse de  -13% sur l’année, et les marchés de taux-crédit⁴ de -17%.
• En conséquence, le marché des fonds ouverts en Europe a fini l’année en forte décollecte nette, pénalisé par une remontée de l’aversion au risque de la part des investisseurs : -57 Md€, dont -130 Md€ sur les actifs MLT et +73 Md€ sur les produits de trésorerie.

Amundi s'adapte avec agilité : Les gestions ont dégagé de bonnes performances sur l’année 2022, L’offre produits a également été adaptée au nouvel environnement de marché, notamment avec les produits de taux et structurés, Enfin, la base de coûts a été abaissée régulièrement tout au long de l'année.

Parallèlement, Amundi poursuit son développement selon les axes du plan Ambitions 2025 :

• Le renforcement du leadership d’Amundi en gestion d’actifs, notamment dans les actifs réels, la gestion passive et l'Asie ;
• Les offres d'Investissement Responsable ont collecté +9 Mds€5 en 2022 et de nouveaux fonds ont été lancés dans la gamme " Ambitions Net Zero ", dans 4 grandes classes d'actifs ;
• Le positionnement d'Amundi comme fournisseur de technologies et de services tout au long de la chaine de valeur de l'épargne s'appuie sur la croissance d'Amundi Technology, et sur Fund Channel, la plateforme de distribution de fonds d'Amundi.

Enfin, l'acquisition de Lyxor, réalisée en 2021, commence déjà parfaitement à répondre à l’objectif d’Amundi de réaliser des opérations de croissance externe créatrices de valeur. L'intégration a été achevée en 2022, en moins de neuf mois, et les premières synergies réalisées en avance sur le planning.

Un bon niveau d’activité en 2022

Les encours gérés par Amundi au 31 décembre 2022 atteignent 1 904 Md€, en baisse de -7,7% ou -160 Md€ sur un an, du fait des effets marchés négatifs, partiellement compensé par l’effet change, soit -167 Md€, et malgré collecte nette positive de +7,0 Md€ sur l’année.

La collecte nette se décompose en +7,8 Md€ en Actifs Moyen Long Terme (MLT) hors joint-ventures (JV), une collecte élevée à +14,0 Md€ pour les JV, et une décollecte nette de -14,9 Md€ en produits de trésorerie.

En 2022 :

• le Retail hors JV a collecté +9,9 Md€ essentiellement en Actifs MLT, +7,9 Md€ ;
• les JV +14,0 Md€ malgré la poursuite de la décollecte sur le Channel business3 et un contexte économique défavorable en Chine. La JV en Inde SBI MF en revanche a collecté +18,0 Md€ sur l’ensemble de l’année ;
• et les Institutionnels -17,0 Md, affectée par les sorties en produits de trésorerie et actifs MLT chez les Assureurs; hors ces deux éléments la collecte en Actifs MLT atteint +5,7 Md€, grâce au gain de plusieurs gros mandats, notamment en gestion indicielle et diversifiée.

Un haut niveau de résultat net en 2022

Données ajustées²

En 2022 le résultat net ajusté² atteint 1 178 M€, en baisse de  -10,5­% par rapport au résultat net ajusté publié en 2021, et de  -13% par rapport au résultat net ajusté à périmètre constant[1], donc en intégrant Lyxor dès 2021. Cette baisse s’explique pour l’essentiel par le niveau exceptionnel des commissions de performance en 2021 : 427 M€, contre 171 M€, un niveau plus normal, en 2022.

En « normalisant » le niveau des commissions de surperformance de 2021 à la moyenne 2017-2020, le résultat net ajusté 2022 est quasiment stable par rapport à 2021, et en très légère baisse à périmètre constant⁷.

Ce bon niveau de résultat dans des marchés volatils et baissiers résulte de plusieurs facteurs.

Les revenus nets¹⁷ s’établissent à 3 137 M€: 

• Les commissions nettes de gestion qui se sont maintenues à un haut niveau et sont en hausse de +7,6% par rapport à 2021 publié
• Les revenus d’Amundi Technology sont en forte croissance (+35% par rapport à 2021), à 48 M€ ;
• Les commissions de surperformance se sont normalisées sur l’ensemble de 2022 mais sont restées à un bon niveau compte tenu du contexte de marchés baissiers pour la majorité des classes d’actifs.

A noter que la baisse des revenus ajustés à périmètre constant⁷ (-8,2%) s’explique quasi intégralement par la baisse des commissions de performance entre les deux exercices sur le périmètre combiné.

Les charges d’exploitation² restent très bien maîtrisées, à 1 671 M€, en hausse de +8,9% par rapport à 2021, mais en baisse de -1,1% à périmètre constant⁷. Les investissements et l’effet change défavorable ont été absorbés par les gains de productivité et les premières synergies dégagées par l’intégration de Lyxor, qui ont atteint environ 20 M€ sur l’année 2022. La réalisation de synergies est en avance par rapport à l’objectif initial, qui comprenait un montant minimal en 2022, une accélération en 2023 et une pleine réalisation en 2024 (60 M€ en année pleine).

Cette maîtrise des charges permet de contenir le coefficient d’exploitation² à 53,3%. Pour rappel, en 2021 le coefficient d’exploitation² était de 49,4% à périmètre constant, donc en intégrant Lyxor dès 2021, dans un contexte de marché beaucoup plus favorable et grâce à un niveau exceptionnel de commissions de surperformance, et de 52,5% hors cet effet exceptionnel.

Le Résultat brut d’exploitation² (RBE) ressort donc à 1 466 M€, en baisse de -12,2% par rapport à 2021 publié, et de -15,1% à périmètre constant⁷.

Le résultat des sociétés mises en équivalence, qui reflète la quote-part d’Amundi dans le résultat net des JV en Inde, Chine (ABC-CA), Corée du Sud et Maroc, est en progression de +4,6% à 88 M€.

Données comptables

Le résultat net comptable s’élève à 1 074 M€ et intègre les coûts liés à l’intégration de Lyxor en année pleine (-46 M€ après impôts en 2022), l’amortissement d’un actif intangible (contrats clients) également lié à l’acquisition de Lyxor (-10 M€ après impôts, qui n’a commencé qu’en 2022), l’amortissement des contrats de distribution (stable par rapport à 2021, à 49 M€ après impôts).

Le Bénéfice net par Action comptable atteint 5,29€

Une collecte marquée par la persistance de l’aversion au risque des clients

La collecte totale atteint +15,0 Md€, tirée par les produits de trésorerie (+20,8 Md€), les Actifs MLT (hors JV) sont à l’équilibre (+0,4 Md€). La forte collecte en produits de trésorerie s’explique principalement par le segment des entreprises, grâce au regain d’attractivité lié au retour à des taux courts positifs.

En Retail, les réseaux France et Internationaux (hors Amundi BOC WM) enregistrent un bon trimestre en actifs MLT, à +2,6 Md€, notamment sur les produits structurés (France, Espagne), les actifs réels et la gestion indicielle (France) et enfin les fonds obligataires Buy & Watch (Italie). Les Distributeurs Tiers sont quasiment à l’équilibre, leurs clients ayant procédé à des arbitrages de baisse du risque qui ont profité aux produits de trésorerie au détriment des actifs MLT. Enfin Amundi BOC WM a enregistré une décollecte au quatrième trimestre (-2,4 Md€) comme sur l’ensemble de l’année.

Dans le segment Institutionnels, la collecte en produits de trésorerie atteint +17,2 Md€, tirée par les entreprises, et celle en Actifs MLT +7,9 Md€ hors assureurs CA&SG, en particulier en gestion indicielle et diversifiée ; les Assureurs CA&SG ont connu des sorties (-4,9 Md€) du fait des retraits en assurance vie traditionnelle, comme sur l’ensemble de l’année.

Les JV sont en décollecte de -6,2 Md€, du fait des sorties en Chine (ABC-CA) : -6,7 Md€, dont -1,7 Md€ sur le Channel business. Les autres JV présentent toutes une collecte positive, tirée par l’Inde.

Rentabilité au quatrième trimestre dans la tendance de l’année

Données ajustées²

Au quatrième trimestre 2022, le résultat net ajusté d’Amundi (303 M€) est en croissance de +7,5% par rapport au troisième trimestre 2022. Cette croissance a été obtenue grâce à la progression des revenus nets et au maintien d’une bonne efficacité opérationnelle.

Les revenus nets² sont en progression de +4,2% par rapport au troisième trimestre 2022 :

• Les commissions nettes de gestion s’inscrivent en baisse modérée de -3,6% à 720 M€ ;
• Les commissions de surperformance progressent fortement, à 63 M€ contre 13 M€ au troisième trimestre 2022, bénéficiant de la saisonnalité des dates anniversaires de fonds auxquelles sont calculées les commissions de surperformance (plus forte concentration au quatrième trimestre) et de la bonne performance des gestions Amundi sur une large gamme de stratégies en 2022 ;
• Enfin les revenus d’Amundi Technology progressent de +22% par rapport au troisième trimestre 2022, à 15 M€.

Les charges d’exploitation² sont en baisse de -0,7% par rapport au troisième trimestre, à 412 M€, troisième trimestre de baisse depuis l’intégration de Lyxor au premier trimestre, notamment grâce à la réalisation des synergies de coûts liées à cette acquisition et à l’ajustement des charges au contexte de marché.

Conséquence de l’effet de ciseaux positif entre les deux trimestres, le coefficient d’exploitation s’améliore de 2,6 points de pourcentage par rapport au troisième trimestre 2022, à 52,1%. Cette amélioration est donc largement tirée par le bon niveau de commissions de surperformance et aux synergies Lyxor au quatrième trimestre.

Le résultat brut d’exploitation² progresse de +10,2% par rapport au troisième trimestre.

La quote-part de résultat net des sociétés mises en équivalence (JV) s’élève à 24 M€ au quatrième trimestre 2022, en progression de +3,8% par rapport au troisième.

Données comptables

Le résultat net comptable part du groupe s’élève à 286 M€ et intègre les coûts liés à l’intégration de Lyxor (-2 M€ après impôts au T4 2022), l’amortissement de l’actif intangible (contrats clients) lié à Lyxor (-2,5 M€ après impôts) ainsi que l’amortissement habituel des contrats de distribution (-12,2 M€ après impôts).

Valérie Baudson, Directrice Générale, commente :

Amundi a réalisé de bonnes performances en 2022. Notre résultat net1 s’élève à 1,2md€ et notre collecte termine l’année en territoire largement positif, à l’inverse du marché de la gestion d’actifs en Europe. Ces résultats sont liés à la qualité de nos gestions, à l’adaptation de notre offre, mais aussi à la capacité d’abaisser notre base de coûts dans un contexte de marché défavorable. En 2022, Amundi a également poursuivi son développement conformément aux axes de son plan « Ambitions 2025 », notamment en actifs réels, gestion passive, dans les services et la technologie, ou en Asie. Enfin, l’intégration de Lyxor a été réalisée en moins de neuf mois. Elle offre désormais à Amundi une plateforme de leader européen en ETF pleinement opérationnelle, et délivre d’ores et déjà ses premières synergies de coûts et de revenus. Notre agilité, nos moteurs de développement, notre diversification, notre haut niveau de rentabilité et notre solidité financière nous permettent d’être confiants dans la capacité de création de valeur d’Amundi. Nous proposons à nos actionnaires un dividende stable par rapport à celui versé au titre de l’exercice 2021.

^{1 Résultat net part du Groupe.
2 Données ajustées : hors amortissement des actifs intangibles, coûts d’intégration de Lyxor et en 2021, impact Affrancamento .}
3 EuroStoxx 600
<sup>4 Bloomberg Euro Aggregate Index
5. Actifs MLT uniquement, hors mandats assurantiels
6. Produits en run-off, peu margés, en Chine
7. Périmètre constant : en intégrant Lyxor en 2021</sup>