Résultats du 1er semestre et du 2ème trimestre 2022

Ce vendredi 29 juillet, Amundi publie ses résultats pour le 1^er semestre et le 2^ème trimestre 2022, robustes malgré un contexte de marché défavorable, avec une bonne résistance de l’activité avec +1,8 Md€ de collecte totale positive¹ sur le trimestre et +5,0Md€ sur le semestre.

Les encours gérés par Amundi atteignent 1 925 Md€ au 30 juin 2022, en progression de +7,3% sur un an et en retrait de -4,8% par rapport à fin mars 2022, avec notamment un effet marché négatif de -98 Md€ au T2.

2e trimestre 2022

Le 2^e trimestre a été marqué par des conditions de marché défavorables :

• baisse marquée des marchés actions : le niveau moyen des marchés Actions a ainsi baissé de -7,3% vs T2 2021 et de -7,6% vs T1 2022² ;
• baisse des marchés obligataires (-7% entre le 31/03/2022 et le 30/06/2022³), avec une hausse des taux d’environ 100 pb entre le 31/03/2022 et le 30/06/2022 ;
• contexte général de remontée de l’aversion au risque.

Cet environnement défavorable est illustré par la décollecte significative observée sur l’ensemble du marché européen de la gestion d’actifs.

Dans ce contexte, Amundi affiche une activité particulièrement résiliente, avec une collecte positive de +1,8 Md€.

• Dans le Retail, l’activité résiste en actifs Moyen Long-terme⁴ (-0,9 Md€). La collecte des distributeurs tiers (+1,6 Md€) est positive sur les principaux marchés européens (France, Italie, Allemagne…).
•  Auprès des clients Institutionnels, ce trimestre affiche une collecte négative en actifs MLT de -9,1 Md€, compte tenu de la stratégie de « derisking » de certains clients, notamment dans le segment Institutionnels et Souverains. Dans le segment Epargne Entreprises, la collecte est positive (+2,1 Md€) avec l’effet saisonnier. Le segment Assureurs enregistre une décollecte modérée (-1,5 Md€), en lien avec la cession par CA Assurances d’une de ses filiales.
• En produits de trésorerie, on observe une activité quasiment stable (-1,3 Md€ hors JVs) avec des sorties saisonnières de la part des clients corporates (paiement des dividendes), partiellement compensées par une collecte liée au « derisking » des clients institutionnels.
• L’activité dans les JVs est marquée par une bonne dynamique de collecte (+13,1 Md€).  La JV indienne SBI MF a maintenu son positionnement de leader du marché indien⁵ avec +8,9 Md€ de collecte, notamment auprès de fonds de pension. En Chine (ABC-CA), l’activité est bonne avec des flux demeurant solides à +3,7 Md€, notamment en Institutionnels, et des sorties en produits peu margés (Channel Business) pour -1,3 Md€. En Corée les flux sont toujours positifs (+1,9 Md€ majoritairement en produits de trésorerie).

Poursuite du développement d’Amundi Technology

Au cours du trimestre, les revenus d’Amundi Technology s’élèvent à 12 M€, en progression de +24,5% vs le T1 2022.  Amundi Technology poursuit ses développements avec l’acquisition de Savity, fintech autrichienne proposant une solution de robo advisor pour le marché Retail en marque blanche, disponible en Autriche et en Allemagne.

AG2R, client assuranciel avec 120 Md€ d’encours, a basculé avec succès sur ALTO Investments.

La banque Sabadell a choisi Amundi Technology et son produit ALTO W&D pour développer une nouvelle solution pour son activité de banque privée, avec par ailleurs une offre de robo advisor pour sa nouvelle offre de banque online.

1er semestre 2022

Au total, sur l’ensemble du 1^er semestre, Amundi affiche une activité de + 5,0 Md€.

La collecte en actifs MLT (+ 11 Md€) est soutenue, avec notamment une bonne dynamique en Retail (+13,4 Md€ en MLT hors JVs, essentiellement en distributeurs tiers) ; en Institutionnels, la décollecte est contenue (-2,4 Md€ en MLT hors JVs), dans un contexte de « derisking ».

• Gestions actives : dans des marchés en forte baisse, la collecte d’Amundi demeure à l’équilibre ; les performances des gestions se sont maintenues à un bon niveau avec plus de 68 % des encours des fonds ouverts dans les 2 premiers quartiles, selon Morningstar⁶, dont plus de 78% sur 5 ans. Avec 298 fonds notés 4 et 5 étoiles, Amundi est le 3^e acteur en Europe en nombre de fonds. A noter le succès des stratégies Multi Assets, des mandats ESG et des solutions OCIO⁷.

• L’activité en Actifs Réels est dynamique, avec +2,8 Md€de collecte, notamment en Private Equity, en Immobilier et en dette privée, portant les encours à 66 Md€ au 30/06/2022.
• La gestion passive, ETF et Smart beta a connu un bon 1^er semestre avec +11,4 Md€ de collecte nette, portant les encours à 284 Md€ fin juin 2022. Cette performance est remarquable dans le contexte de la fusion avec Lyxor, dont les bénéfices se trouvent ainsi confirmés. Si le premier trimestre a été particulièrement dynamique, la collecte d’Amundi ETF a été ralentie au deuxième trimestre par certains clients souhaitant réduire le risque dans leurs portefeuilles.
  En ETF, avec la 2^e meilleure collecte du marché sur le 1^er semestre, Amundi consolide sa position de 2^e acteur en Europe et de 1^er européen avec une part de marché d’environ 14%⁸. 

Dans les JVs asiatiques, l’activité a été élevée à +21,5 Md€, notamment en Inde et en Chine.

1er semestre 2022

NB : le 1^er semestre 2021 publié n’incluait pas Lyxor. En annexe sont présentés les comptes de résultats du S1 2021 publié ainsi que combiné (à périmètre constant, avec Lyxor).

Données ajustées⁹

Des revenus hors produits financiers stables (1 615 M€ vs 1 623 M€ au 1^er semestre 2021) :

• Les commissions nettes de gestion¹⁰ sont en hausse sensible de +12,0%, grâce à l’acquisition de Lyxor ainsi qu’à la dynamique de collecte sur 12 mois. A périmètre constant¹¹la hausse est de + 4,6%.  La marge moyenne est stable (17,5 pb) par rapport au 1^er semestre 2021¹² grâce à un effet mix favorable.
• Comme attendu, les commissions de surperformance (95 M€) s’inscrivent en retrait par rapport au niveau exceptionnel du S1 2021 (266 M€).  
• Les revenus d’Amundi Technology poursuivent leur croissance, à 22 M€ (+15,5%).

Les charges d’exploitation s’élèvent à 844 M€, en hausse en raison de l’acquisition de Lyxor. A périmètre constant, elles sont stables. Amundi démontre ainsi sa capacité à maintenir son efficacité opérationnelle, y compris dans un contexte de marché difficile : le coefficient d’exploitation s’établit à 53,1%, un des meilleurs de l’industrie.

La contribution au résultat des sociétés mises en équivalence (Joint-Ventures asiatiques principalement) augmente de +6,5% vs le S1 2021, à 41 M€, avec une hausse notable de la JV indienne (SBI FM) dont la contribution progresse, passant de 21 M€ à 25 M€, grâce à la dynamique de l’activité.

Le résultat net ajusté demeure donc de haut niveau, s’élevant à 593 M€. En vision normalisée¹³, ce résultat est en hausse de +8,1% par rapport au 1^er semestre 2021, et de +5,6% à périmètre constant¹⁴.

Données comptables

Le résultat net comptable (part du Groupe) s’élève à 527 M€. Il inclut l’amortissement habituel des actifs intangibles, ainsi que les coûts d’intégration liés à Lyxor.

NB : pour mémoire, le S1 2021 intégrait également un gain fiscal exceptionnel (sans incidence en flux de trésorerie) de +114 M€, lié à l’application du dispositif « Affrancamento » en Italie.

2e trimestre 2022

Données ajustées

S’élevant à 269 M€, le résultat net ajusté trimestriel d’Amundi est maintenu à un haut niveau. Son évolution par rapport au 1^er trimestre 2022 s’explique par la baisse marquée des marchés et des commissions de surperformance.

Des revenus nets hors produits financiers de 769 M€ :

• Les commissions nettes de gestion (hors revenus d’Amundi Technology) résistent, à 733 M€ ; leur évolution (-4,3% vs T1 2022) est limitée par rapport à la baisse significative des marchés (-7,6%¹⁵).
• Le retour à la normale des commissions de surperformance a été accentué par le contexte de marché : elles s’élèvent à 24 M€, à comparer à une moyenne trimestrielle de 42 M€ entre 2017 et 2020. 
• Les revenus d’Amundi Technology progressent de + 24,5% vs le T1 2022, à 12 M€.

Les charges d’exploitation sont stables (422 M€), malgré la poursuite des investissements IT. Elles incluent notamment une charge comptable exceptionnelle (non cash) de -4 M€ (norme IFRS 2), liée à l’augmentation de capital réservée aux salariés). Hors cette charge exceptionnelle, les dépenses d’exploitation seraient en légère baisse vs le T1 2022.

Il en résulte un coefficient d’exploitation de 55,9%, vs 50,6 % au T1 2022 (51,8% en données normalisées¹⁶), en lien avec la baisse des revenus liés à l’effet marché.

La contribution au résultat des sociétés mises en équivalence (Joint-Ventures asiatiques principalement) augmente de +6,3% vs le T1 2022, à 22 M€.

Données comptables

Le résultat net comptable (part du Groupe) s’élève à 225 M€. Il inclut l’amortissement habituel des actifs intangibles, ainsi que les coûts d’intégration liés à Lyxor. Ceux-ci se sont élevés à 40 M€ avant impôts (30 M€ après impôts), compte tenu des charges provisionnées pour les plans de départ de salariés.   

NB : pour mémoire, le T2 2021 intégrait également un gain fiscal exceptionnel (sans incidence en flux de trésorerie) de +114 M€, lié à l’application du dispositif « Affrancamento » en Italie.

Valérie Baudson, Directrice Générale d’Amundi commente

 Dans un environnement défavorable, Amundi a maintenu un bon niveau de profitabilité et d’efficacité opérationnelle, témoignant de la robustesse de son modèle diversifié.  

La collecte totale est positive au 2^e trimestre, grâce à la résistance de l’activité dans le Retail, au dynamisme de nos joint-ventures asiatiques, ainsi qu’à la bonne tenue de nos relais de croissance. Amundi Technology poursuit ses développements et voit ses revenus progresser

^{1. Encours & collecte nette yc Lyxor AM à compter du T1 2022, incluant les actifs conseillés et commercialisés et comprenant 100 % des encours gérés et de la collecte nette des JV asiatiques ; pour Wafa au Maroc, les encours sont repris pour leur QP  
2.} Indice EuroStoxx
3. ^{Indice Bloomberg Euro Aggregate
4. Actifs Moyen Long Terme : hors produits de trésorerie
5. Source AMFI
6. Source : Morningstar Direct, Broadridge FundFile - Fonds ouverts et ETF, périmètre fonds monde, juin 2022
7.Outsourced Chief Investment Officer solutions
8. Source :  ETF GI fin juin 2022
9. Données ajustées : hors amortissement des actifs intangibles, hors coûts d’intégration et au T2 2021, hors effet Affrancamento. Voir page 11 du communiqué de presse pour les définitions et la méthodologie 
10.} Données ajustées : hors amortissement des actifs intangibles, hors coûts d’intégration et au T2 2021, hors effet Affrancamento. Voir page 11 les définitions et la méthodologie 
11. ^{Hors revenus Amundi Technology, désormais reportés sur une ligne distincte du compte de résultat
12. Marge à périmètre constant (y compris Lyxor) et hors revenus d’Amundi Technology.
13. Données normalisées : hors niveau exceptionnel de commissions de surperformance (= niveau supérieur au montant moyen des commissions de surperformance par trimestre en 2017-2020).  
14.} vs S1 2021 avec Lyxor
15. ^{Baisse du niveau moyen de l’indice Eurostoxx T2 2022/T1 2022
16. Données normalisées : hors niveau exceptionnel de commissions de surperformance (= niveau supérieur au montant moyen des commissions de surperformance par trimestre en 2017-2020).}